新华财经新加坡12月5日电（记者刘春涛） 星展银行（DBS）5日发布的经济周报指出，随着美国、欧元区和日本即将召开12月议息会议，市场预期这三大经济体的货币政策路径将出现明显分化。尽管美国经济在2025年收官阶段表现强劲，但2026年的前景面临劳动力市场疲软和通胀反弹等多重隐忧。
报告分析称，从表面看，美国经济目前处于年内增长动能最强的阶段。亚特兰大联储的GDPNow模型分析显示，耐用品订单、制造业PMI、零售销售等数据预示着美国2025年三季度及四季度GDP增长将高于趋势水平。星展银行将2025年美国GDP增长预测设定为1.9%，并认为存在上行风险。
然而，报告警告称潜在风险正在积聚。首先是劳动力市场，最新的ADP就业报告显示11月美国就业人数意外减少3.2万人，远不及市场预期的增加1万人，突显了就业市场的恶化迹象。其次是通胀风险，报告认为，受关税传导效应及移民政策收紧推高服务业成本等因素影响，2026年美国通胀率可能攀升至3%以上。目前，期货市场定价显示，市场仍预期美联储将在12月进行一次“保险式”降息。
与美联储的降息预期不同，欧洲央行和日本央行的政策走向呈现出明显的分化态势。报告指出，市场日益确信欧洲央行（ECB）的宽松周期已接近尾声。欧元区11月CPI通胀率回升至2.2%，且失业率处于历史低位，欧洲央行管委会强调，相比冒进宽松，目前暂停降息更为稳妥。而在日本，日本央行（BOJ）行长植田和男暗示12月会议可能采取行动，其关注点更多在于弱势日元对通胀的推动作用。市场对此反应迅速，目前预计日本央行加息的概率已升至80%以上。
在亚洲新兴市场方面，印度经济表现亮眼。报告数据显示，受益于制造业活动激增9.1%及公共投资增加，印度2026财年第二季度（2025年7月至9月）实际GDP同比增长8.2%，超出市场预期。
印尼方面，鉴于通胀率控制在2.7%的目标范围内且出口增长放缓，星展银行维持对印尼央行在2026年底前将再降息75个基点的预测，以配合政府的促增长立场。
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